Рубль с начала года показал внушительный рост по отношению к ведущим мировым валютам. Корзина ЦБ РФ, вопреки моим ожиданиям, опустилась до 33.50. Что ждет рубль дальше? Какой курс доллара будет на конец 2012 года?

Доллар может упасть. Почему?
1. Разница в процентных ставках в США и России. В США сейчас ставки практически на нулях, в России ставка рефинансирования - 8 %.
Взяв в США кредит в долларах, условно, под 1 %, затем купив рубли, вы можете положить их на депозит под 8 %. Все условно. Но это принцип “работы” керри-трейдеров.
2. Высокие цены на нефть. При таких ценах на нефть экономика России будет стабильна. Если начнется война в Иране, то доллар по отношению к рублю упадет еще.

Доллар может вырасти.
1. Экономика России зависит от цен на нефть. И стране выгоден слабый рубль. Чем слабее рубль, тем больше нефтерублей поступит в бюджет.
2. Экономика России слишком зависит от нефти. И рубль обвалится не только при падении цен на нефть, но и при развитии кризиса в Европе. Игроки не заходят держать открытыми длинные позиции по рублю.

Что будет в итоге?

На мой взгляд, основной вопрос - разразится ли кризис в ЕС? Европа трещит по швам, но инвесторы после Нового года вновь стали проявлять интерес к ней. Бюджеты большинства европейских стран дефицитные. ВВП во многих странах ожидается отрицательный в 2012 году. И будет интересно, как пройдут выплаты по текущим долгам. Пока инвесторы надеются, что ЕЦБ и ЕФФС заткнут все дыры деньгами и кризис не разразится. И, вероятно, так и будет.

В такой ситуации я жду на конец года пару евро-доллар на отметке 1.25. Прогнозировать сложно. Очень нестабильная ситуация сейчас. А бивалютная корзина к концу года, вероятно, так и останется у 33.50.
Так сколько же будет стоить доллар к концу 2012 года? Ответ - 30 рублей 10 копеек.

Политическая ситуация в России очень нестабильна. И это уже играло злую шутку с рублем.

С начала года рубль показал хороший рост, который отчасти был обусловлен нехваткой рублевой ликвидности у банков и улучшением внешнеэкономического фона.

ЦБ РФ практически не влиял на курс рубля. Объемы ЦБ РФ на валютном рынке в январе были смешные.

В марте в России президентские выборы. С очень высокой вероятностью новым президентом РФ будет Владимир Путин.

Я ожидаю волну протестов после объявления результатов. На мой взгляд, фондовый рынок начнет корректироваться еще перед выборами. Многие предпочтут оказаться без позиций.

Жду я и падения рубля. Особенно после объявления результатов. И на этом можно заработать даже тем, кто не торгует на бирже. В пятницу торги на ММВБ закончились на следующих отметках:
доллар США - 30.19;
евро - 39.54.

Я заложил небольшой дисконт при покупке-продаже валюты. В Москве можно купить доллары и евро с минимальной “накруткой” к цене на ММВБ.

Я рассмотрел несколько вариантов развития событий -  все предусматривают ослабление рубля.

Исключать вариант дальнейшего укрепления рубля нельзя, но он маловероятен. Я не жду сильного падения рубля перед выборами.

Я бы рекомендовал спекулятивный портфель сроком на 36-45 дней, в который бы включил 60 % долларов США и 40 % евро.

На более долгий срок я более позитивно оцениваю перспективы доллара, чем евро.

Январь начался неожиданно сильным ростом рубля. Корзина ЦБ за неполный месяц снизилась с 36.46 до 34.60.

Динамика изменение стоимости бивалютной корзины ЦБ РФ

Причин у роста рубля три.
Первая - сильное падение конца 2011 года.
Вторая - улучшение фона в мире. Доходность облигаций проблемных стран Европы снижается. Размещение новых облигаций проходит “на ура”.
Третья - рост ставок МБК. У банков заметна нехватка рублей, и они вынуждены продавать валюту.

График изменения ставки MIACR, стоимость однодневных кредитов, %

Ставка MIACR ушла в последние дни выше 5 % годовых, почти достигнув 6 %.

Долго ли продлится рост рубля?
Я не вижу причин долгосрочного сильного роста рубля. За январь корзина ЦБ РФ подешевела на 5 %. Это очень много для российской экономики. Укрепление рубля негативно сказывается на доходах государства, которое напрямую зависит от цен на нефть.

Не стоит забывать и еще о двух моментах.
1. Вспомним декабрь 2011 года. Митинги в России привели к оттоку денег из страны и массовым продажам рубля. Инвесторы боятся волнений. А у нас на носу выборы президента.
2. Если ситуация в Европе или США вновь начнет ухудшаться, то рубль будут продавать одним из первых.

Год начался в “зеленых” тонах. Фондовые рынки растут. Облигации в Европе успешно размещаются, в том числе “проблемными” странами. Отчетности американских компаний выходят лучше ожиданий. На этом фоне вновь повышается аппетит к риску. Достаточно посмотреть на данные по оттоку/притоку средств в фонды. На неделе, закончившейся 18 января, приток средств в фонды акций Китая составили 600 млн долларов.

Как на это реагирует рубль? Активным ростом. Сегодня по отношению к рублю падает не только доллар США, но и евро, которое уверенно растет по отношению к американской валюте.

На 18.33 мск, доллар торгуется ниже 31 рубля, евро - около отметки в 40 рублей 30 копеек.

Я с долей скепсиса смотрю на этот рост рубля и на падение доллара.

За последнюю неделю пара евро-доллар показала внушительный рост, и это несмотря на то, что вопрос с реструктуризацией долга Греции не решен. Заметен приток “новых” денег на рынки. Инвесторы не хотят, чтобы их деньги лежали мертвым грузом. Но не рано ли они “бросились” в бой? Я негативно смотрю на перспективы евро. По моему мнению, к лету пара евро-доллар опустится до 1.20. Сейчас же валютная пара пытается закрепиться выше 1.30.

Касательно России не стоит забывать о грядущих выборах президента страны. И вряд ли все пройдет тихо и мирно. У меня почти нет сомнений в победе Путина, и я опасаюсь, что улицы и площади вновь будут заполнены людьми. А для рубля это не очень хорошо.