Экономический кризис существенно снизил интерес инвесторов к ОФБУ. Их доходность растет не в любом бизнес-климате , - понимание этого многим стоило денег. Волна возмущения пайщиков Юниаструма была столь сильной, что даже те, кто не подпитывал своими сбережениями водоем фондов банковского управления, сделали выводы о высоких рисках. Кто остался на плаву?

Лучший показатель за 11 месяцев прошлого года продемонстрировал фонд Доходный II Банка Зенит: прирост СДУ более 550 %. В течение последнего месяца прошлого года рост продолжался. Стоимость пая менее 800 рублей - так начинался год минувший, более 5 700 рублей - так он закончился. График доходности за этот временной отрезок радует глаз: с пятого марта канал восходящий. Однако Доходный II был создан в августе 2006 году и за пай первоначально вошедшие платили 10 000 рублей. Еще один год, подобный ушедшему, и они смогут вернуть свое. Договор доверительного управления по этому фонду как раз и заключался на срок до 31 декабря 2010 года.

Стратегия фонда в нем была прописана как умеренная, в числе прочих инструментов управляющего рассматривались банковские депозиты. На них он мог разместить до 50% активов. Движение стоимости пая с конца мая по октябрь 2008 года заставляет усомниться в любви управляющего к депозитам. Стоимость чистых активов в конце первого весеннего месяца 2009 года составляла около 200 млн рублей. Примерно с такой СЧА и стартовал Доходный II. Таким образом, стоимость пая стала примерно в два раза ниже стартовой, а СЧА  выше стартовой. Значит, те, кто верит в курс управляющего, еще есть.

Примером того, как стоимость пая на отрезке с даты основания по последний день прошлого года не опускалась ниже первоначальной, служит фонд Базовые отрасли Уральского Банка Реконструкции и Развития. Около 100 рублей на старте (конец 2004 года) и в моменте наибольшего падения - с весны 2008 по осень 2009. Стратегия фонда индексная, до 90% инструментов - акции российских компаний (Газпром, Лукойл, Сбербанк, РАО ЕЭС, Ростелеком, Транснефть, Аэрофлот, Уралсвязьинформ). СЧА при этом около 40 млн рублей при минимуме инвестирования в 50 000 рублей. При таком раскладе предположение, что число пайщков, поставивших на фонд, невелико, вряд ли будет далеко от истины.

Объем привлеченных средств в ОФБУ - вот какой критерий даст однозначный ответ на вопрос об оставшихся на плаву. Лидер соответствующего рэнкинга - Удмуртинвестстройбанк. Их продукт - фонд Базовый - начал работать в середине 2009 года и привлек до 30 ноября чуть более 125 млн рублей. С момента основания стоимость пая выросла примерно наполовину. Стратегия фонда так мало ограничивает фантазии управляющего, что остается только констатировать, что жизнь в фондах кое-где теплится, а в некоторых точках даже развивается, питаемая надеждами и деньгами инвесторов.

Самую высокую доходность среди ПИФов и ОФБУ согласно рейтинга от yarovoiy.com за десять месяцев текущего года показал фонд Финансист УК БФА (ранее ПСБ). За истекший период Финансист вырос на 0, 7 %. Результат этого облигационного фонда по итогам 2005 года - 14,3 % со знаком плюс, годом ранее рост составил 18,8 %.

В 2006 и 2007 годах этот показатель оставался ниже средних значений доходности облигационных фондов. Так, в 2006 году Финансист вырос на 7,9 % при средней доходности 10,8 %. В прошлом году его рост составил 4,7 %, тогда как в среднем облигационные фонды выросли на 7,7 %. Однако составители не исключили Финансист из числа наиболее интересных. Выбор продуктов, по их словам, делался на основании наличия истории и реальных, а не мыльных результатов.

Сегодня Финансит - единственный из общего числа фондов, отобранных yarovoiy.com, чья доходность за 10 месяцев на положительной территории. На втором месте - фонд Ренессанас-облигации (УК Ренессанс Капитал). Управляющему удалось потерять всего 8, 7 %. Картина в общем - крайне неприятна для глаз инвестора. Одиннадцать из двенадцати наблюдаемых фондов потеряли более 50 %. Стоит правда, отметить, что индекс ММВБ за 10 месяцев упал на 61,3 %, падение индекса РТС составило 66,2 %, а S&P 500 потерял 29, 7 %.

Человек мыслит ассоциативно. Вот, например, читаешь на сайте premierfunds.ru “В текущих рыночных условиях - самые доходные инвестиционные фонды в России «Премьер» снижающегося рынка под управлением КБ «Юниаструм Банк» (ООО)”, а вспоминается сказка о том, как мужик и медведь огородничали. Совместно культуры разные выращивали, а потом делили по-честному: одному вершки, а другому корешки. Медведь впросак все время попадал из-за недостатка информации о том, что выросло.

Рост - результат, ради которого затеваются и ОФБУ. Рынок в 2007 году рос - росла и стоимость паев. По итогам года на официальном сайте Юниаструма появилась заметка, где результаты управляющих за отчетный период были названы штурмом рейтингов доходности. Тогда мы обратили внимание инвесторов на то, что последние 10 мест рейтингаinvestfunds.ru по доходности принадлежат фондам того же Юниаструм Банка. Но о таких вещах не вспоминают в имиджеформирующих материалах, верно? Тогда же мы обратили внимание на исчезновение из списков живых таких фондов активного управления, как Уолл Стрит квантовый и Уолл Стрит агрессивный, показавших за 2006 год доходность -70,8% и -21,4 % соответственно. Однако рост тех ИНДЕКСНЫХ фондов, что штурмовали вершины рейтингов, впечатлял безоговорочно. По числу привленченных в ОФБУ средств Юниаструм Банк занял по итогам года первое место в рейтинге investfunds.ru.

2008 год проходит совсем не под знаком роста. 29 августа объем привлеченных с начала года в ОФБУ Юниаструм Банка средств достиг почти 93 миллиона рублей со знаком минус. За сентябрь результат - 62 миллиона рублей. По данным на 18 октября потери 12 фондов из с начала работы составляли более 90 % от стоимости пая. Казалось бы, слово рост забыто. Не тут-то было!

24 октября выясняется, что самые доходные фонды в России в текущей ситуации - фонды Премьер снижающегося рынка под управлением КБ Юниаструм Банк. “Так, доходность фонда Премьер развивающихся стран «снижающегося рынка» с начала октября 2008, на фоне падения базового бенчмарка уже составила + 66,8%, с начала работы фонда (июнь 2008 года) + 105,4%. Именно этот фонд стал самым доходным инвестиционным фондом в России по итогам сентября в рэнкинге доходности Investfunds.ru (+18,1%)”. Де-жавю: индексные фонды Юниаструм Банка вновь идут на штурм!

Теперь растут инверсные фонды, то есть те, которые должны зарабатывать на падении. Дата основания этих ОФБУ - 2 июня. С того момента самый доходный по итогам сентября российский фонд вырос аж на 196,3%! Для сравнения: лучший по доходности за период с 29.12.2007 по 30.09.2008 г.г. Хедж-фонд от банка Славянский кредит показал рост 24,81 %. Может, меры, предпринимаемые для штурмов рейтингов доходности, плохо сказываются на последующей урожайности?

Кто ни мечтал, наблюдая в прошлом году рост индексного фонда бразильских акций, обогатиться посредством ОФБУ Юниаструм Банка? Доходность в рублях за первые полгода фонд показал тогда 34, 94%. В моем случае преградой на пути к покупке пая стало нежелание сталкиваться с провинциальным уровнем обслуживания в кредитных организациях.

Воспоминания о 40 минутах, проведенныхв августе 2007 года в челябинском филиале Альфа-банка, что на Кировке, навсегда отбили охоту общаться со служащими региональных отделений. Две милые девушки не спеша обсуждали то ли подругу, то ли сослуживицу, свадебный кортеж которой аккурат добрался до их здания. Учиться в процессе работы приходится всем - уж такое у нас в стране высшее образование. Но эпохальное свадебное событие так сильно повлияло в тот день на концентрацию девчушек, что проблема клиента, желавшего завести деньги на биржу, никак не решалась.

Сегодня, глядя на результаты работы ОФБУ Юниаструм Банка, впору говорить спасибо судьбе, пославшей предупреждение в виде этих девиц. Считаем. С начала года в плюсе 9 фондов из общего количества фондов, коих на странице Сообщение о стоимости паев (имеется в виду сайт кредитной организации) насчитывается 78. Если рассматривать период с начала работы, то в плюсе 16 фондов. 12 фондов потеряли с начала работы более 90 % от стоимости пая.

Что при этом руководство говорит в СМИ? Оказывается, что виноват во всем умерший рынок облигаций. “… Из 70 фондов серьезное падение произошло у 20-25%. Остальные фонды, которые были ориентированы на другие инструменты и не были завязаны с облигациями, сохранили свои позиции. Если колебания есть, то они не слишком большие.”

Действительно, если рассматривать как серьезное падение результат с начала работы - 90%, то упали в цене “всего” 15-16 % фондов. А если отнести к серьезно упавшим фонды, подешевевшие на более чем 50 %, то число таких среди ОФБУ Юниаструм Банка составляет 30, или 38 % от общего числа. Вопрос классификации.

Объясняя падение, руководство говорит: “Наши ОФБУ вкладывались в достаточно консервативные инструменты, в соответствии с институционной декларацией, и основной удельный вес занимали корпоративные облигации, достаточно защищенные, в достаточно нормальных условиях. Это как раз консервативный инструмент фондового рынка, который по всем классическим понятиям предусматривал гораздо меньшую подверженность всем рискам по сравнению с акциями.” Когда на рынке произошло то, что произошло, облигации, включая облигации АИЖК и крупнейших банков стали неликвидными. На падении рынка вкладчики начинают выходить из фондов. Чтобы удовлетворить их требования и высвободить деньги, управляющим приходиться РЕПОваться, то есть закладывать ценные бумаги. Это единственный путь получить наличность, так как продать имеющиеся облигации управляющий не может - на умершем рынке облигаций продать их просто некому. Ситуация с РЕПО усугубляется по мере того, как растет количество пайщиков-беглецов. И выросло РЕПО на кладбище рынка облигаций большое-пребольшое.

В противоречие со всей этой правдоподобной историей вступает только одна мысль: как ОФБУ Юниаструма, которые “вкладывались в достаточно консервативные инструменты, в соответствии с институционной декларацией, и основной удельный вес занимали корпоративные облигации”, могли показывать такой рост, как в прошлом году? Не тот стабильный и сопоставимый с депозитной доходностью рост, который обычно показывают фонды с серьезным удельным весом корпоративных облигаций, а тот, что вызывает мечтания разбогатеть посредством вложений в паи лидеров рейтингов?!

«Безрисковым» ОФБУ около двух лет. Примерно такой отрезок времени назад среди общих фондов банковского управления появились комбинированные продукты, инвесторы которых полностью или частично застрахованы от убытков. Не пришла ли пора подвести некоторые итоги их деятельности?

Обратим внимание на «безрисковые» ОФБУ Юниаструм Банка. В семействе Премьер это интервальные фонды «Гарант». Интервал фонда – полтора года. «Войти», то есть стать пайщиком, можно в начале каждого квартала. Стоимость пая – 3 000 рублей. «В фондах серии «Гарант» реализуется технология структурированных финансовых продуктов, позволяющих получить одновременно и плюсы инвестирования в рынок акций (высокая доходность) и плюсы инвестирования в депозиты (отсутствие рыночного риска)» - так заверяет Юниаструм Банк. Отсутствие рыночного риска налицо – инвесторы фондов «Гарант» полностью получают свои средства назад, если управляющий к дате окончания интервала получил убыток. А что с доходностью?

Доходность с начала работы Фонда 1 – самого старого «безрискового» фонда Юниаструм Банка – 46,8 %. Такого результата управляющий добился за период около 30 месяцев. Следовательно, за это время получить прибыль могли четыре группы пайщиков: те, кто «вошел» октябре 2005 года и в январе, апреле и июле 2006. При этом доходность около 40 % за 18 месяцев (судя по графику движения денежных средств) получили только самые первые инвесторы. Те, кто приобрел паи в январе и апреле 2006 года, за 18 месяцев (судя по тому же графику) извлек прибыли около 20 %, а те, кто соблазнился отсутствием рыночного риска и высокой доходностью в июле 2006 года, просто не потеряли свои средства.

Таким образом, за время лучшего для Гаранта 1 инвесторы получили около 26 % годовых.

Фонды Гарант 2, Гарант 3, Гарант 4, Гарант 5, Гарант 6 не показали в лучшие интервалы даже близкого к этому результата. За все время работы только два из них выросли больше чем 10 %. Время их работы – 21 и 18 месяцев. Считать, сколько извлекли в «лучший» интервал здесь инвесторы, просто времени жаль. Высокая доходность пока только заявлена.

9,46 % - такую доходность показал в январе фонд Вечные ценности банка Зенит. По этому показателю согласно рейтинга сайта Ofbu.investfunds.ru Вечные ценности - лучший среди фондов за январь 2008 года. Фонд банка Зенит занял в рейтинге доходности первое место, занимаемое по итогам 2007 года продуктом банка Юниаструм. Бывший лидер Премьер фонд нефти удвоенный переместился на 51 позицию рейтинга, показав динамику “роста” за январь - 6,16 % в рублях.

Нынешний лидер фонд Вечные ценнности - индексный. Основа портфеля - фьючерсы на золото и серебро. Был основан 9 февраля прошлого года. Стоимость пая 30 тысяч рублей. Стоит отметить, что первые семь месяцев своего существования обстоятельства были скорее “против” пайщиков, чем “за”. Растущий тренд стал очевиден на графике стоимости пая лишь с середины сентября 2007 года.

Юниаструм Банку удалось “удержать” позиции в конце рейтинга: последнее 121 место с результатом работы за январь -41,07 % занял Премьер фонд российских акций Удвоенный. По итогам прошлого года динамика была положительная: прирост стоимости ДУ составил 6,09 %.

ОФБУ Юниаструм Банка штурмуют рейтинги доходности. Об этом заявляет официальный сайт банка. По сообщению этой кредитной оргнаизации, по итогам 2007 года первые 27 позиций рейтинга принадлежат фондам “Премьер” Юниаструм Банка. Такой оглушительный успех, постигший семейство “Премьер”, не может не вызвать интерес инвесторов.
Несколько настораживает отсутствие информации о том, кто составил этот рейтинг фондов, в котором первые 27 мест принадлежат ОФБУ семейства “Премьер” Юниаструм Банка. А фраза в начале новости “аналитическая служба “Премьер” подвела итоги работы фондов в 2007 году” наводит на мысль: уж не в своем ли собственном рейтинге так успешны фонды банка?!

Обратимся, например, к рейтингу ОФБУ по доходности от ofbu.investfunds.ru. Первые несколько мест, действительно, принадлежат здесь ИНДЕКСНЫМ фондам Юниаструм Банка. Однако не первые 27, а первые 6. Что, согласимся, конечно, тоже успех, но вкупе с тем, что последние 10 мест (с 98 по 107 ) в этом рейтинге доходности ОФБУ тоже принадлежат Юниаструму, уже не столь громогласный. Так, фонд со 107 места показал за 2007 год доходность - 29,75 %.

В свете, льющемся в 2007 году с вершин доходности фондов, исчезли тени, бросаемые на семейство “Премьер” такими фондами активного управления, как Уолл Стрит квантовый и Уолл Стрит агрессивный, показавших за 2006 год доходность -70,8% и -21,4 % сответственно. По каким-то причинам исчезли из списка семейства “Премьер” эти фонды и акцентировать внимание на их исчезновении, говоря об итогах 2007 года, не сочли необходимым.

Безусловно, окажись все 69 фондов семейства “Премьер” высокодоходными, то это было бы сказочно хорошо. Между тем и без этих сказочных обстоятельств ОФБУ Юниаструм Банка широко популярны. Согласно тому же ofbu.investfunds.ru., Юниаструм Банку принадлежит первое место в рэнкинге банков по объемам привлеченных в 2007 году средств в ОФБУ. Таковы реалии, даже если причиной тому причиной - легендарное восхождение к вершинам доходности некоторых индексных фондов и мифические исчезновения в рядах фондов активного управления.

В обновленном рейтинге ПИФов и ОФБУ от Yarovoiy.com ОФБУ “Юниаструм Банка” остаются на лидирующих позициях. В рейтинге участвуют три фонда “Юниаструм Банка”: “Недооценных акций” (1 место в общем зачете и, соответственно, 1 место среди фондов акций), “Суворов” (14 место в общем зачете и 2 место среди смешанных фондов) и “Кутузов” (2 место в общем зачете и 1 место среди фондов облигаций).

Доходность за 6 месяцев лучших фондов из рейтинга:
1. Недооцененных акций (Юниаструм Банк) - +14.4 %
2. Кутузов (Юниаструм Банк) - +8.6 %
3. Ренессанс - облигации (Ренессанс Капитал) - +6.5 %
4. Алемар - фонд облигаций (Алемар) - +6.1 %
5. ПиоГлобал - фонд облигаций (ПиоГлобал) - +6.0 %
6. Альфа-Капитал - акции (Альфа-Капитал) - +5.9 %
7. Илья Муромец (Тройка Диалог) - +5.3 %
8. Зевс (Метрополь) - +4.0 %
9. Пифагор - фонд облигаций (Пифагор) - +3.5 %
10. КИТ Фортис - фонд сбалансированный (КИТ Фортис) - +3.4 %
…14. Суворов (Юниаструм Банк) - +1.8 %

К сожалению, кроме “Юниаструм Банка” в рейтинге сайта Yarovoiy.com - все о фондовом рынке другие банки не представлены. Все остальные фонды являются ПИФами.